Báo cáo phân tích Ngành/Lĩnh vực
Báo cáo về các ngành nghề lĩnh vực, cập nhật diễn biến ngành cùng với khuyến nghị đầu tư
16 thg 6, 2025
Báo cáo nhanh ngành Dầu khí
Giá dầu tăng vọt tác động tích cực đến giá cổ phiếu ngành Dầu khí
Ngay sau khi vụ tấn công phủ đầu của Israel vào Iran ngày 13/6, giá dầu thô tương lai đã tăng vọt, dầu WTI đã tăng 8.26 USD, tương đương 12.36%, lên mức 76.30 USD/thùng, dầu Brent cũng tăng vọt 8.57 USD, tương đương 12.36%, đạt 77.93 USD/thùng. Kết thúc tuần, giá dầu WTI đã tăng 13,01% lên 73 usd/thùng, trong khi dầu Brent tăng 11,67% lên 74,2 usd/thùng, đây là mức cao nhất trong vòng 4 tháng qua.
Giá dầu khả năng sẽ tăng tiếp trong tuần do lo ngại xung đột tiếp tục leo tháng và Iran đe dọa sẽ đóng của eo biển Hormuz - là tuyến vận chuyển chính xử lý khoảng 20% hoạt động buôn bán dầu. Nhiều tổ chức cảnh báo, giá dầu có thể tăng vọt lên 100 usd/thùng, thậm chí là 120-150 usd/thùng nếu Iran thực hiện phong tỏa hoặc đóng cửa bằng các hoạt động quân sự.
Việc giá dầu đang tăng vọt trở lại mức cao nhất trong 4 tháng qua do xung đột địa chính trị tại khu vực Trung đông, nếu kéo dài, sẽ cơ bản ảnh hưởng tích cực đến kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành dầu khí, đặc biệt là nhóm hạ nguồn. Theo đó, các cổ phiếu của nhóm doanh nghiệp này khả năng sẽ còn tiếp tục tăng và giữ ở mức giá tốt trong thời gian tới. Chúng tôi đặc biệt ưa thích nhóm cổ phiếu PVD, PVS, BSR và PLX.
4 thg 6, 2025
Báo cáo cập nhật ngành Dầu khí Q1.2025
Giá dầu trong Q1.2025 giảm 7,1%-8,4% so với cùng kỳ 2024 tác động tiêu cực đến kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành dầu khí, đặc biệt là nhóm doanh nghiệp hạ nguồn.
Khai thác dầu khí trong Q1.2025 mặc dù đạt và vượt kế hoạch, nhưng vẫn bị suy giảm so với cùng kỳ. Sản lượng dầu khai thác đạt 2,08 triệu tấn (-5,8% yoy), khí tự nhiên khai thác đạt 1,47 tỷ m3 (-14,2% yoy).
Trong Q1.2025, Doanh thu các doanh nghiệp dầu khí niêm yết đạt gần 193 nghìn tỷ đồng, tăng nhẹ 1,7%. Lợi nhuận trước thuế đạt 5,7 nghìn tỷ đồng, giảm 25,3% so với cùng kỳ 2024. Mặc dù vậy mức giảm đã chậm lại so với Q3-Q4/2024.
Giá dầu sang đầu quý 2 đã giảm về mức thấp nhất trong 4 năm qua và tiếp tục được dự báo chịu sức ép giảm trong những quý tiếp theo của năm và 2026. Mặc dù vậy, một số doanh nghiệp thượng nguồn với những câu chuyện riêng của ngành dầu khí trong nước (các dự án đầu tư lớn được thực hiện, mở rộng lĩnh vực năng lượng tái tạo…) được đánh giá có triển vọng lạc quan và cơ hội đầu tư hấp dẫn khi giá cổ phiếu điều chỉnh giảm sâu.
3 thg 6, 2025
Báo cáo cập nhật ngành Điện Q1.2025
Tổng sản lượng điện Q1.2025 đạt 72,2 tỷ kwh, tăng 4,6% yoy. Trong đó, Thủy điện: đạt 13,8 tỷ kwh, tăng 30% yoy, chiếm 19,1% tổng sản lượng (TSL); Điện than: đạt 40,8 tỷ kwh, tăng nhẹ 2,0% yoy, đạt 56,5% TSL; Điện khí dầu: đạt 4,6 tỷ kwh, giảm mạnh 24,1%, chiếm 6,4% TSL. Sản lượng giảm do nguồn khí suy giảm và nhà máy điện khí Phú Mỹ 3 và Phú Mỹ 2.2 (1.500MW) dừng để chuyển giao lại cho chính phủ Việt Nam; Điện NLTT: đạt 11,5 tỷ kwh, tăng 0,52% yoy, chiếm 16,0% TSL.
Kết quả kinh doanh toàn ngành hồi phục và tăng trưởng mạnh mẽ, Doanh thu tăng 11% và Lợi nhuận trước thuế tăng 109%. Nhóm doanh nghiệp thủy điện có doanh thu tăng cao nhất với 36%, điện năng lượng tái tạo tăng 31% và Nhiệt điện tăng 13%. Với chỉ tiêu Lợi nhuận trước thuế, nhóm Nhiệt điện tăng mạnh 364% do một số doanh nghiệp chuyển lỗ thành lãi (PGV, NT2), nhóm điện tái tạo tăng mạnh 192%, trong khi nhóm thủy điện tăng 129%.
15 thg 5, 2025
Banking
Q1.2025 Banking Results Wrap-up
* SOCBs’ “other income” line (aka recovery of written off debt) signal strength in the property market: among the three listed SOCBs, this item in 1Q25 was up 51% YoY and up two bps YoY as a percentage of the loan book.
* NIM story in 1Q25 was dismal: only decent NIM performance came from MBB and TPB, and in the not-so-bad category were HDB and VPB.
* No story with NPL movement in 1Q25: NPL rate across our 11 coverage stocks moved up 20 bps QoQ but Group 2 went sideways QoQ. NPLs exhibited the same 20 bps QoQ rise in 1Q24.
15 thg 5, 2025
Ngành Ngân hàng
Tóm tắt Kết quả Kinh doanh Ngân hàng Quý I/2025
* Khoản mục “thu nhập khác” của các ngân hàng quốc doanh (SOCBs) – gồm các khoản thu hồi nợ đã xóa sổ – cho thấy tín hiệu tích cực từ thị trường bất động sản: trong số ba ngân hàng quốc doanh niêm yết, khoản mục này trong Quý I/2025 đã tăng 51% svck, và tăng 2 điểm cơ bản svck khi so với dư nợ cho vay
* Biên lãi ròng (NIM) trong Quý I/2025 khá ảm đạm: chỉ có MBB và TPB ghi nhận mức NIM tương đối ổn; và HDB và VPB ghi nhận mức NIM không quá tệ.
* Không có câu chuyện nổi bật với nợ xấu (NPL) trong Quý I/2025: tỷ lệ nợ xấu trung bình của 11 cổ phiếu ngân hàng trong phạm vi phân tích tăng 20 điểm cơ bản so với quý trước, trong khi nợ Nhóm 2 đi ngang. Tỷ lệ nợ xấu trong Quý I/2024 cũng ghi nhận mức tăng tương tự – 20 điểm cơ bản so với quý trước.
18 thg 4, 2025
Ngành điện_Cập nhật Quy hoạch 8 điều chỉnh
Ngày 15/4/2025, Chính phủ đã Phê duyệt Điều chỉnh Quy hoạch điện 8 tại Quyết định số 768/QĐ-TTg
Quy hoạch điều chỉnh đặt mục tiêu bảo đảm cung ứng đủ điện cho yêu cầu tăng trưởng GDP bình quân 10% mỗi năm giai đoạn 2026-2030, và khoảng 7,5% thời kỳ 2031-2050. Do đó, sản lượng điện sản xuất và nhập khẩu vào 2030 dự kiến đạt 560,4- 624,6 tỷ kWh và lên đến 1.360,1-1.511,1 tỷ kWh vào 2050.
Trọng tâm lớn của Quy hoạch điều chỉnh là thúc đẩy phát triển năng lượng tái tạo, với mục tiêu chiếm tỷ lệ 28-36% vào năm 2030, và 74-75% năm 2050 (không bao gồm thủy điện).
17 thg 4, 2025
Báo cáo phân tích dự báo Kỳ review ETF theo chỉ số VN30 trong T4.2025
Báo cáo phân tích dự báo Kỳ review ETF theo chỉ số VN30 trong T4.2025
Ngày 2/4/2025 Sở Giao dịch Chứng khoán TP.Hồ Chí Minh (HOSE) công bố thay đổi ngày hiệu lực áp dụng của chỉ số đợt xem xét định kỳ theo đó ngày hiệu lực áp dụng cập nhật tỷ lệ free-float, khối lượng lưu hành và giới hạn tỷ trọng vốn hóa của Bộ chỉ số HOSE-Index sẽ chuyển ngày hiệu lực từ ngày 05/05/2025 sang ngày 28/04/2025
Với rổ chỉ số VN30, danh mục các cổ phiếu không có thay đổi trong kỳ review này. Tuy nhiên đợt cơ cấu này là đợt đầu tiên áp dụng quy tắc bộ chỉ số HOSE Index phiên bản 4.0. Một trong những điểm đáng chú ý nhất là tỷ trọng cố phiếu trong VN30 sẽ có thay đổi đáng khi bổ sung điều kiện “Nhóm cổ phiếu cùng ngành: tỷ trọng vốn hóa tính toán là 40%.
Hiện tại có 4 quỹ ETF đang tham chiếu chỉ số VN30 Index với tổng quy mô tài sản ước tính khoảng hơn 7,944 tỷ Việt Nam đồng. Trong kỳ cơ cấu lần này, chúng tôi dự báo các quỹ ETF phần lớn sẽ bán ròng các cổ phiếu nhóm tài chính (ngân hàng, chúng khoán) trong khi đó mua ròng lại các nhóm ngành khác. Tuy nhiên tác động sẽ không quá lớn do rất ít cổ phiếu có mức độ SLCP giao dịch/TB giao dịch 1 tháng ở mức trên 50%.