top of page
7.jpg

Báo cáo Cổ phiếu/Doanh nghiệp

Báo cáo khuyến nghị đầu tư và cập nhật Kết quả Kinh doanh các cổ phiếu niêm yết

5 thg 7, 2024

Báo cáo phân tích cổ phiếu TPB

Chúng tôi cập nhật định giá cho cổ phiếu TPB với giá trị là 18,999 VNĐ/1 cổ phần bằng phương pháp chiết khấu thu nhập thặng dư RI. TPB hạ giá trị TPDN xuống khá nhanh (giảm 57% giá trị từ đỉnh năm 2022). TTTD 2023 TPB cũng thuộc TOP 9 ngành khi ghi nhận +19% ytd, trong lịch sử 5 năm gần nhất trung bình TTTD của TPB cũng ở mức khá cao là 22%, cao hơn TB ngành ở mức 14%.
Lợi thế của TPB là NIM ở mức cao, trung bình 5 năm gần nhất ở mức 4.2%, cao hơn so với trung bình ngành ở mức 3.5% (TPB đã vươn lên TOP 5 thị trường tại Q1/2024 với 4.1% so với vị trí TOP 7 tại cuối 2023). Việc cải thiện NIM sẽ được hỗ trợ bởi lãi suất huy động ở mặt bằng thấp và CASA cao nhờ hệ sinh thái và lượng KH trẻ, chưa có nhiều tích lũy ưu tiên sử dụng thanh toán qua app (24.4% tại Q1/2024, 2023 cũng đạt TOP 5 ngành ở mức 22.7%).

4 thg 7, 2024

Báo cáo phân tích cổ phiếu SIP

SIP sở hữu vị thế một trong những doanh nghiệp BĐS KCN lớn nhất cả nước với quỹ đất lớn nằm tại những vị trí đắc địa có khả năng thu hút đầu tư cao, tuy nhiên KQKD chưa bao giờ thể hiện hết được hiệu quả thực tế khi SIP vẫn là một trong số ít doanh nghiệp còn duy trì phương pháp ghi nhận doanh thu KCN phân bổ hàng năm.
Trong bối cảnh hầu hết các doanh nghiệp trong ngành đều chuyển sang phương pháp ghi nhận doanh thu một lần, với hơn 11,000 tỷ đồng doanh thu KCN chưa thực hiện, liệu SIP có chuyển đổi theo xu hướng chung và tạo nên một cú hích về tăng trưởng KDKQ trong những năm tới?

1 thg 7, 2024

Báo cáo phân tích cập nhật PLX_6.2024

• Kết quả kinh doanh Q1.2024 lạc quan, doanh thu tăng 11,4%, lợi nhuận trước thuế tăng 72%: Doanh thu đạt 75.106 tỷ đồng (+11,4% yoy), Lợi nhuận trước thuế đạt 1.441 tỷ đồng (+72%yoy). Chủ yếu do sản lượng bán và hiệu quả kinh doanh tăng tốt khi lợi nhuận gộp đạt 4.669 tỷ đồng (+31,2%yoy), biên lợi nhuận gộp đạt 6,2%, tăng 18% so với mức 5,2% cùng kỳ 2023.
Cho năm 2024, chúng tôi dự báo sản lượng kinh doanh khả năng đạt 15,11 triệu tấn (+5%yoy), Doanh thu và Lợi nhuận trước thuế có thể đạt 288.858 tỷ đồng và 4.195 tỷ đồng, lần lượt bằng 105,4% và 106,3% của năm 2023. Bỏ qua lợi nhuận thoái vốn PGBank năm 2023, lợi nhuận kinh doanh cốt lõi có thể tăng 28,6%.

28 thg 6, 2024

Báo cáo phân tích cổ phiếu VEA

Lợi nhuận chính của VEA hiện tại đến chủ yếu từ lợi nhuận từ các công ty liên kết. Cụ thể, VEA đã thực hiện đầu tư vào ba công ty gồm Honda, Toyota và Ford với tỷ lệ sở hữu lần lượt là 30%, 20%, và 25%. Đây được xem là các khoản đầu tư mang đến nguồn sinh lời ổn định của VEA qua từng năm với hơn 5 nghìn tỷ mỗi năm, thậm chí trong năm 2022 đã lên đến gần 8 nghìn tỷ, tuy nhiên đã giảm về mức 5,6 nghìn tỷ trong năm 2023 do các khó khăn chung của ngành. Trong năm 2024, chúng tôi đánh giá nguồn lợi nhuận này sẽ sụt giảm nhẹ về 5,36 nghìn tỷ dựa trên đánh giá về toàn ngành.
VEA cũng có tình hình tài chính lành mạnh với số dư tiền mặt lớn, thu nhập tài chính cũng đóng phần quan trọng khi số dư các khoản tiền gửi ngân hàng trong năm 2023 lên đến gần 13 nghìn tỷ đồng đã mang về nguồn thu nhập tài chính cho VEA lên đến 1,2 nghìn tỷ, chúng tôi kỳ vọng khoản thu nhập này sẽ tiếp tục được duy trì trong năm thời gian tới.
Về chính sách chi trả cổ tức, chúng tôi kỳ vọng VEA sẽ tiếp tục duy trì ở tỉ lệ chi trả cổ tức (Div payout ratio: tỉ lệ của tổng số tiền cổ tức chi trả cho các cổ đông trên thu nhập ròng của công ty) so với năm 2023 ở mức 90,3% trong thời gian tới. Từ đó cổ tức trên 1 đơn vị cổ phần sẽ duy trì trên 4.000 đồng trong năm 2024 và tăng trưởng dần qua các năm.

27 thg 6, 2024

Báo cáo phân tích cổ phiếu HDB

Chúng tôi định giá cho cổ phiếu HDB với giá trị là 28,680 VNĐ/1 Cổ phần, bằng phương pháp chiết khấu thu nhập thặng dư RI. HDB có cơ cấu danh mục cho vay đa dạng, hướng tới đối tượng KHCN, KH vay tiêu dùng, SME (chiếm ~97% danh mục) với chiến lược tiếp cận KH tại các đô thị loại 2 và nông thôn (dư nợ khối KH này thường đóng góp từ 50-55% tổng dư nợ) và tiếp cận KH theo các chuỗi giá trị của các tập đoàn lớn. HDB tập trung vào phân khúc trung lưu và phổ thông, cho vay vào tập khách có nhu cầu nhà ở thực sự, thay vì nhà ở đầu cơ, pháp lý đầy đủ, có cơ sở hạ tầng, tiện ích – cũng là phân khúc HDB đang làm tốt nhất, thể hiện ở việc liên tục tăng trưởng thị phần cho vay (từ 0.98% năm 2012 lên 3% năm 2023). Công ty tài chính tiêu dùng HDSaison vẫn kinh doanh tốt dù bối cảnh kinh tế không hỗ trợ cho ngành tài chính tiêu dùng vào 2023 (vẫn có LNTT 660 tỷ trong khi các công ty trong ngành ghi nhận lỗ), kỳ vọng phục hồi tín dụng tiêu dùng đặc biệt vào mùa cao điểm tiêu dùng 2H2024 sẽ đóng góp tốt hơn vào KQKD.

20 thg 6, 2024

Báo cáo cập nhật PVS_6.2024

ĐẦU TƯ LỚN CHO GIAI ĐOẠN PHÁT TRIỂN MỚI
Thông tin cập nhật
• Lợi nhuận trước thuế Q1.2024 tăng 36,4% cùng kỳ 2023, thực hiện 42,9% kế hoạch cả năm. Doanh thu thuần đạt 3.710 tỷ đồng, tương đương cùng kỳ 2023. Lợi nhuận gộp đạt 259 tỷ đồng (+27% yoy), Lợi nhuận trước thuế đạt 368 tỷ đồng (+32%yoy). Trong kỳ, ngoài lĩnh vực Chế tạo cơ khí doanh thu giảm, còn lại tăng đều ở các lĩnh vực, trong đó lĩnh vực Khảo sát địa chất tăng gấp 3 lần cùng kỳ. Chi phí tài chính giảm mạnh 73% và lợi nhuận công ty liên kết tăng cũng là nguyên nhân đưa lợi nhuận trước thuế tăng lên.
• Kết quả kinh doanh sơ bộ 5 tháng đầu năm tích cực: Tại cuộc gặp nhà tư ngày 14/6, lãnh đạo công ty chia sẻ kết quả kinh doanh sơ bộ 5 tháng đầu năm là khả quan với Doanh thu ước đạt 6.800 tỷ đồng, Lợi nhuận trước thuế là 573 tỷ đồng, tăng 11% và 50% so với cùng kỳ 2023.
• Kế hoạch nguồn vốn đầu tư giai đoạn 2024-2030 lên đến hơn 70,6 nghìn tỉ đồng. Để gia tăng năng lực hoạt động trong những năm tới khi các dự án dầu khí lớn được thực hiện công ty xây dựng kế hoạch nguồn vốn đầu tư từ 2024-2030 lên đến 70.640 tỷ đồng. Trong đó giá trị đầu tư nâng cao năng lực hoạt động nhà thầu (Contrator) là hơn 9.800 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu là khoảng 4.158 tỷ đồng (42%). Giá trị đầu tư với vai trò là Investor là 60.800 tỷ đồng, trong đó vốn chủ sở hữu sẽ cần khoảng 13.483 tỷ đồng.
• Dự án đầu tư Lô B vẫn được triển khai khi chưa đạt được quyết định đầu tư cuối cùng (FID). Đến thời điểm hiện tại, dự án Lô B vẫn chưa đạt FID từ chính phủ. Mặc dù vậy, lãnh đạo công ty chia sẻ không nhất thiết phải chờ FID, với những gói thầu EPCI 1,2,3 được trao trước đó, công ty vẫn có thể triển khai thực hiện và tiếp tục chờ FID trong thời gian tới.
Triển vọng 2024 và các năm tiếp theo
Cho năm 2024, Chúng tôi dự báo công ty có thể đạt 22.890 tỷ đồng Doanh thu thuần, Lợi nhuận trước thuế là 1.474 tỷ đồng, lần lượt bằng 118% và 115% của năm 2023. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.200 tỷ đồng, thu nhập mỗi cổ phần đạt 2.239 đồng/cp.
Định giá cổ phiếu
Sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền, giá trị cổ phiếu được xác định ở mức 48.500 đồng/cổ phần, cao hơn 11,2% thị giá hiện tại, khuyến nghị GIỮ. Chúng tôi đánh giá cơ hội đầu tư mới có thể được thực hiện khi giá cổ phiếu điều chỉnh về vùng 39.000-40.000 đồng/cổ phần

bottom of page